Не успела Украина в полной мере насладиться первой частью эпопеи с кредитом МВФ, как публике услужливо подбросили вторую ее часть. Цена вопроса куда меньше ($2 млрд. против предыдущих 4,5), но возни, зачастую мышиной, намного больше.

Зачем этот кредит нужен МВФ

Помощь, которую МВФ планирует оказать Украине, нужна международному валютному фонду ничуть не меньше, чем Украине. Этим нехитрым способом, при условии достаточного контроля со стороны фонда над использованием кредитных средств, последний, думаю, добивается реструктуризации внешней задолженности Украины. Сейчас значительная сумма потенциально проблемных внешних долгов принадлежит коммерческим банкам. Весьма существенная их часть требует погашения уже в текущем году. Это обстоятельство несет значительную угрозу экономической стабильности еврозоны. В одной из прошлых записей я приводил данные, согласно которым инвестиции некоторых стран ЕС в экономики постсоветских государств достигли астрономических сумм. Одна только Австрия «наодолживала» СНГ на 70% своего ВВП. Немногим лучше обстоят дела у Италии и Франции. При этом Украина, как государство, не несет ответственности за вероятный невозврат этих займов, поскольку почти все они были предоставлены корпорациям. Между тем, невыполнение обязательств по внешним займам со стороны украинских банков потенциально способно подвести некоторые из стран ЕС к дефолту.

Полагаю, что кредит МВФ имеет ключевой своей задачей помощь банковскому сектору и сокращение его задолженности перед внешними кредиторами. Международный Валютный Фонд при этом убивает двух зайцев: опосредованно влияет на политику Украины в части кредитно-денежной политики и бюджетообразования, а также стимулирует возврат украинских корпоративных долгов. Не исключаю, что МВФ в рамках основной задачи может активно лоббировать перевод корпоративных долгов на баланс государства путем выкупа последних.

Что это даст Украине

Начнут ли банки кредитовать? Едва ли. Сегодня об этом не может быть и речи.

Упадет ли курс доллара? Вообще, МВФ назвал гибкий курс национальной валюты одним из требований предоставления кредита. В частности Фонд ратует за ограниченное участие НБУ в процессе определения курса и отдает эту функцию на откуп рынку. Нацбанку при этом достается роль наблюдателя, вмешивающегося в процесс лишь в случае крайней необходимости. Исходя из этого, можно смело утверждать, что кредитные средства МВФ не будут использованы для лобового поддержания курса гривны. Позитивной новостью для национальной валюты можно считать требование Фонда о недопустимости эмиссионных процессов, упразднения многих льгот и пересмотру цен на газ для населения. Все эти меры оказывают прямое влияние на дефицит бюджета, снижая его расходную часть. Я не стану рассуждать об этичности и своевременности таких решений, особенно учитывая тот факт, что они лежат исключительно в плоскости войны за электорат.

Кредит МВФ очень важен для страны. По сути, у Украины есть два пути: как в известной шутке «простить всем свои долги», либо как-то пытаться выполнить свои обязательства, изыскивая источники недостающих средств. Второй путь, кроме всех прочих преимуществ, позволяет существенно удешевить обслуживание внешнего долга. Все же, как ни крути, кредиты международных финансовых институтов обходятся дешевле, чем даже самый недорогой «синдикат», привлеченный украинским комбанком. Возможность же рефинансировать банки позитивно скажется не только на них самих. Получив его (рефинансирование), финучреждения смогут рефинансировать долги украинских предприятий, спасая тем самым их от дефолта. Конечно, это благоприятно отразиться и на экономическом состоянии государства в целом.